南极电商(002127.CN)

中泰证券股份有限公司上调南极电商评级

时间:19-08-22 11:29    来源:同花顺

2019年8月21日,中泰证券股份有限公司发布研报,上调南极电商(002127)(002127)评级,评级由“增持”调整为“买入”。

该研报摘要表示:

投资建议:GMV强劲增长,品类扩充/新渠道扩张拖累货币化率,本部盈利能力进一步提升,给予“买入”评级。在宏观经济放缓的背景下,南极电商积极扩充新品和社交/特卖渠道,以较低的品牌授权服务费率让利供应商,推动GMV快速增长。电商行业马太效应显著,南极电商高频大众消费品的定位清晰,优势品类市占率进一步提高,品牌、渠道、品类规模优势显著,盈利能力有望稳健提升。预计2019-2021年,南极电商授权产品GMV分别为305.81/441.62/612.45亿元,同比增长49.02%/44.41%/38.68%;实现营业收入42.31/53.06/66.19亿元,对应增速为26.19%/25.41%/24.75%;实现归母净利润11.69/15.63/20.77亿元,同比增长31.84%/33.72%/32.87%。假设时间互联超额完成业绩承诺,拆分2019年南极电商净利润为核心业务10.19亿元、时间互联业务1.50亿元。考虑公司历史估值情况,给予南极电商核心业务30倍PE,估值为305.7亿元,给予时间互联业务10倍PE,估值为15亿元,预计2019年公司加总估值为320.7亿元。