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纺织服装行业投资策略:野百合也有春天,纺服也有核心资产

发布时间:2019-12-20 14:03    来源媒体:格隆汇

机构:天风证券

摘要

2019年受到经济增速放缓影响,终端消费疲软,品牌服饰消费端持续承压,服装单项社零数据累计增速持续放缓,纺服板块内公司的业绩趋缓。 A股纺服板块表现较为平淡,基本面承压,估值持续下行,板块重仓持仓占比有所减小,并处于历史水平较低位置。截至19Q3,重仓持仓占全 部基金持仓0.57%。站在如今的时点,展望2020年。我们对A股未来零售数据仍保持较为谨慎的态度,短期来看A股纺服板块整体仍将持续承 压,但是细分子板块机会仍存。同时我们看到,港股上市的纺服龙头公司业绩持续靓丽,出现了安踏体育、申洲国际、李宁这样的优质行业龙 头公司。

那么展望2020年,机会何在?我们认为可以关注以下几个细分子板块:

机会一:运动服饰板块:仍旧继续看好高景气度和快速增长的运动服饰板块。我们认为运动服饰是容易诞生大市值公司的细分子行业之一,而 作为纺织服装行业内景气度高的细分子行业之一,整体赛道较好;我们看好国内具备发展潜力的运动品牌安踏体育、李宁。安踏体育主品牌稳 定增长,副牌FILA持续高增长,其他品牌具备发展潜力,Amer战略重新规划,未来空间较大。李宁主品牌持续复苏,中国李宁和童装发展潜 力巨大,集团整体盈利能力不断提升。推荐标的:安踏体育、李宁。

机会二:ODM龙头企业:看好需求端稳定,产能释放持续释放的ODM龙头公司。我们继续看好行业内拥有稳定国际大客户的ODM龙头企业, 主要系其订单稳定,同时能够给予ODM企业一定的盈利空间,保证代工企业的盈利能力较为稳定。其中,我们继续看好未来产能逐步释放的 申洲国际、健盛集团。推荐标的:申洲国际、健盛集团。

机会三:电商子板块:看好持续进行扩渠道、扩品类的电商渠道为主的公司。相比于传统线下渠道,电商渠道效率更高,也更适合高性价比的 产品销售,做到高性价比;我们继续看好持续扩渠道、扩品类的以电商渠道为主的公司开润股份、南极电商。推荐标的:开润股份、南极电商。

机会四:休闲龙头子板块:预计休闲龙头2020年业绩有望实现恢复。由于目前消费数据持续走弱,休闲龙头品牌也都在调整期,预计2020年 业绩将有所恢复,且目前休闲龙头品牌森马服饰、海澜之家估值较低,可持续关注。推荐标的:森马服饰、海澜之家。

风险提示:终端消费持续疲软,汇率大幅波动风险,原材料价格大幅波动风险。

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